鋼材社會庫存低是價格支撐主要的因素

  從上周開始鋼價在經歷了接近一個月的橫盤整理后，開始出現了連續下跌的走勢，以唐山地區鋼坯為例，其價格在5月份調整到4440元/噸左右后，到上周橫盤已經超過一個月的時間，而上周累計下跌超過了160元/噸，伴隨鋼坯價格的下跌，其它如帶鋼、卷板、建材和其它產品都出現了不同程度的下跌，下跌的原因和走勢讓多數人想不明白，這種趨勢到底會不會維持下去呢？這個或許是當前關注市場的人士***關心的事情了，以下為筆者個人觀點，希望能對您的分析和決策起到拋磚引玉的作用。

    1、 貿易商和社會庫存低是價格支撐主要的因素嗎？

    目前人們有一個觀點，認為鋼材貿易商沒有庫存和社會庫存低，就不會可有鋼價大幅下跌的空間，因此前期多數人認為鋼價將會維持橫盤整理態勢，但是是不是沒有庫存就不會出現大跌呢？或許這里要打上一個問號，也行庫存這個“沒”字我們也要去懷疑它的真實性，人們對市場的判讀是基于以往經驗基礎上的，但現在的市場判斷可能已經出現了偏差。

    首先，到底有沒有庫存的問題。按照常理去分析，中國鋼鐵產能持續快速增長，1-2季度粗鋼日產連續創出新高，而受中國政府宏觀調控，在貨幣投放持續趨緊以及***持續升值的情況下，造成了制造業特別是民營小企業需求持續萎靡，因此在這樣的環境和條件下，按照正常的思維去考慮，鋼材的社會庫存是應當出現增加的，但為什么給大家的感覺是庫存在降低呢？筆者認為主要兩個原因造成的，一是去年以來建材持續走好，大家開始更加關注的建材庫存的變化，對板帶類產品庫存關注度降低，建材庫存出現持續下降，給人的錯覺板帶類產品庫存也在下降；二是我們原有的參照系可能已經失效，以為按照人們的經驗看，板材要參考上海和佛山的情況，帶鋼要參考無錫的情況等等，由于這些主要鋼材產品集散地已經開始發生變化，但是多數人并未發現其中的變化，比如說二線城市大量物流園興起對產品的分流作用，以及這些主要庫存聚集地長期需求低迷鋼廠有意減少投放量等等原因，都造成了庫存數據的下降，從而造成了人們對庫存產生錯覺。

    其次，庫存因素是否能夠對鋼材價格產生支撐作用。應該說按照經濟規律講，市場的價格走勢只與供需矛盾有關系，庫存只不過是個參考因素而已，指望庫存對價格產生作用是不現實的，造成貿易商手中無庫存原因其實很簡單，無非是市場失去了賺錢效應以及資金成本持續增加的壓力造成的，因此他們的庫存所謂的“低”只不過是一種市場走勢造成的結果，在貿易商看不到賺錢效應前，他們的庫存將會難以出現增加的趨勢，也無法對鋼價產生支撐作用，貿易商庫存的較低水平只能說對市場的影響因素降低，所以說庫存低并不是價格不能深跌的理由。

    2、 鋼價還有多少空間可以下跌呢？當人們的觀點開始多翻空的時候，往往會問價格到底能跌多少，應該說決定價格變化主要因素還在于供應和需要的變化，在目前供需矛盾的情況下，供應和需求的狀態已經基本可以固定，改變目前的供應量和需求量將會需要較長的時間，因此我們暫可不去考慮供需的問題，而去考慮影響供需矛盾的外在或者內在因素的問題。

    首先，金融市場對鋼市影響愈發明顯，可能會造成鋼價出現下行。在宏觀政策持續大壓情況下，使得金融市場特別是鋼鐵產品的預期發生了巨大改變，空頭思維十分明顯，受此影響期貨價格難以出現持續性上漲走勢，從而在現貨貿易商和鋼鐵產品用戶操作心理上產生了一定作用，隨著累積效應的顯現，下游用戶的需求持續偏弱的狀態有所表現，從而影響到鋼價出現下行趨勢,因此在金融市場不出現明顯止跌情況下，鋼材現貨操作的心理影響將會繼續起作用。

    其次，貿易商和鋼廠是否有讓利的空間？從目前鋼材貿易商的狀態來看，今年以來盈利情況并不不好，同時由于庫存保持較低水平，可以拋售的資源十分有限，因此可讓利空間并不大。5-6月份市場中出現了一個十分特殊的現象，那就是鋼價維持小幅波動而原材料價格卻出現了快速下跌趨勢，在這樣的情況下，鋼廠的盈利水平得到了快速提高，利潤空間大大升高，因此鋼廠的可讓利空間正在加大，在鋼廠利潤增加和利空因素增多的情況下，鋼廠盈利增加有可能成為了一個不穩定因素，所以其讓利水平極有可能會決定本次鋼價下跌的空間。

    決定市場走勢的因素是很多的，多方面力量共同作用決定了現貨價格的走勢，因此筆者只是把個人想法拿出來，講講自己的看法，希望對您的對后市的操作能夠有所幫助。